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4）从债项评级来看，除占比23.26%的私募债和短融无债项评级外，AAA和AA+高评级的民企个券占55.08%，CC和C评级占0.52%。3.2．哪些民企产业债带动信用利差收窄？民企融资支持和纾困政策的密集出台和持续作用缓解了民企融资难问题，一定程度上修复了民企利差，那具体有哪些行业的收益率下行较快，带动了整体民企的利差收窄？我们选取了19年年初至今二级市场上民企债交易量占比超过2%的12个行业：

2019年12月3日责任编辑：潘翘楚中国网地产讯3日晚间，中南建设披露11月销售简报。2019年11月份合同销售金额约235.8亿元，比上年同期增长105%业务；销售面积约181.3万平方米，比上年同期增长96%。2019年1-11月份累计合同销售金额约1，709.3亿元，比上年同期增长36%；累计销售面积约1，341.3万平方米，比上年同期增长39%。

对照之下，不能不说这变化实在是太大太快了。相信细心的投资者早已发现，今年以来公募、私募基金在募集资金上遇到了先易后难的现象，近期没能如期筹集到足够的资金以致发行不成功的绝非个案，还有一些运行的老基金因为不断被赎回，导致规模大降，又迟迟不能满足《基金法》的最低要求，从而不得不清盘。更有投资者敏锐地发现，基金发行从爆款到失败，本身也是有一个过程的，今年五月份前后发行的新品种战略配售基金（俗称“独角兽基金”），原本以为会热卖而成为新的一批爆款品种。不料这些基金尽管有着在当时最为时髦的题材，但不能获得投资者的青睐，本来计划发行3000亿元的规模，结果只卖出了1000多亿元。现在看来，战略配售基金的失宠，客观上已经为后来基金发行失败埋下了伏笔。

创投基金成赢家在市场中的诸多金融机构中，创投基金无疑将成为科创板的直接收益机构。上海一家中型创投基金负责人对时代周报记者表示：“科创板出台对创投行业是重大利好。目前创投公司主要投资标的，大部分都是高科技、生物医药、新能源等新兴产业，本身就是对口科创板的，科创板落地对创投基金来说，多了一个全新的退出渠道。”

19年初以来民企支持政策持续发力，但信用风险仍未止步，并且进一步制约了民企债的投资。《关于加强金融服务民营企业的若干意见》便是典型政策之一，另外，3月5日第十三届政府工作报告中，强调要缓解企业融资难融资贵问题，国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上。但年初以来康得新、中民投等大型民企的信用事件再次让市场信心受挫，这些信用事件告诉投资者一个深刻的道理是，民企内部经营治理的问题不解决，仅仅从外部融资的角度入手，似乎只是隔靴搔痒。因此年初至今，民企信用事件的数量同比并未出现改善。

正文1．政策成效初显，年初至今民企利差收窄民企信用利差小幅收窄。2018年民企出现大规模风险暴露，共126只民企债券出现违约，占违约债券总数的76.36%，涉及金额1136.19亿元。18年11月，在外部融资环境紧张、民企频频爆雷的背景下，民企信用利差持续走扩至368bp，达到近10年来民企最大利差。但从去年11月至今，民企信用利差收窄35bp至333bp，同期国企信用利差仅收窄12bp。